Análisis de la Balanza de Pagos Ecuatoriana

Análisis de la Balanza de Pagos Ecuatoriana
(2008 – 2009)

Autor: John Cajas

ANÁLISIS VERTICAL

Ingresos y salidas 2008

Ingresos de cuenta corriente

Para el año 2008 ingresaron USD 23.671 millones, que representaron el 94.11% del total de ingresos (incluyendo errores y omisiones). De este grupo, los ingresos con mayor importancia fueron los provenientes de las exportaciones con USD 19.146 millones (76.12% del total), seguidos de los provenientes de Transferencias corrientes recibidas con USD 3.024 millones (12.02% del total), y finalmente los servicios prestados con un 5.22% (USD 1.313 millones)

Tiene especial importancia dentro de este grupo los ingresos provenientes de Remesas de Trabajadores, que para el 2008 representaron el 11.22% del total de ingresos (USD 2.821 millones).

Además las Rentas recibidas tanto por concepto de remuneraciones de empleados como de rentas de inversión apenas representaron el 0.74% del total de ingresos (USD 187 millones).

Ingresos de cuenta de capital

En total al país ingresaron apenas USD 21 millones por esta cuenta (0.08% del total), todos estos ingresos provenientes de Transferencias de capital recibidas y cuya mayor parte las recibió el Gobierno General (0.07%)

Ingresos de cuenta financiera

A través de esta cuenta entraron al país USD 1.213 millones (4.83%), de los cuales la mayoría fueron destinados a la inversión directa en el país que fue de USD 1.000 millones (3.98% del total).

Total de ingresos

La balanza de pagos registró en 2008 ingresos por la suma de USD 24.905 millones. Además de estos ingresos, las consideraciones de errores y omisiones se registraron en USD 247.4 millones lo que representó el 0.98% del total de ingresos. Así al final se registran un global de USD 25.153 millones favorables.

Salidas de cuenta corriente

En este grupo para el año 2008 se registran USD 22.668 millones (93.6% del total de salidas), de las cuales el mayor peso tienen las salidas por concepto de importaciones con USD 17.775 millones (73.39%). Luego tenemos las salidas debidas a Servicios recibidos con USD 2.954 millones (12.2%) y finalmente las rentas pagadas con USD 1.776 millones (7.34%)

Cabe recalcar que de las Rentas Pagadas el rubro que tiene mayor importancia son las salidas por Rentas pagadas de inversión que representan un 7.31% del total de salidas (USD 1.771 millones).

Salidas de cuenta de capital

En esta cuenta se registran salidas muy pequeñas de dólares (USD 10.4 millones, es decir un 0.04%), los cuales salieron a razón de adquisiciones de activos no financieros no producidos en el país.

Salidas de cuenta financiera

En esta cuenta las salidas se registraron del rubro proveniente a otras inversiones con USD 1.540 millones (6.36%), las cuales hacen referencia a los activos y pasivos adquiridos debido a créditos comerciales, préstamos, moneda, depósitos y demás inversiones.

Total de salidas y financiamiento

En total para el 2008 se registran salidas por USD 24.219 millones. Comparando los ingresos y las salidas en la balanza de pagos tenemos un resultado de USD 933.9 millones a favor. Este saldo a favor está financiado en la disminución de nuestros activos de reserva (USD 952 millones), en especial una disminución en nuestras reservas de divisas (caen USD 948 millones), a la vez que esa salida de divisas y el resultado favorable de Balanza de Pagos permitió un aumento en los ingresos por financiamiento excepcional de USD 18.3 millones.

Ingresos y salidas 2009

Ingresos de cuenta corriente

Para el año 2009 la cuenta corriente registra ingresos por USD 18.321 millones, los cuales representan el 95.74% del total de ingresos igualmente considerando errores y omisiones. De este grupo sigue siendo el más importante las exportaciones con una participación del 74.95% (USD 14.344 millones), seguidas por las Transferencias corrientes recibidas con 14.27% (USD 2.730 millones), los servicios prestados con un 6.34% (USD 1.213 millones) y finalmente las rentas recibidas que aportan apena un 0.17% (USD 32.8 millones).

Igualmente cabe considerar la importancia de las remesas recibidas de los trabajadores que suman USD 2.495 millones (13.04%).

Ingresos de cuenta de capital

Aquí se registran ingresos por USD 22.9 millones (0.12% del total de ingresos), de los cuales las transferencias de capital recibidas por el Gobierno general siguen siendo las más importantes con el 0.10% (USD 19 millones).

Ingresos de cuenta financiera

Para la cuenta financiera se registran ingresos por USD 600 millones (3.13%), de los cuales tiene mayor importancia la inversión directa en el país (USD 311.7 millones, es decir 1.63%) y las inversiones en otros activos con USD 288 millones (1.51%)

Total de ingresos de balanza de pagos

Al final, sumando los ingresos de las distintas cuentas se obtienen USD 18.943 millones, los cuales sumados a los ingresos registrados por errores y omisiones (USD 193.4 millones) dan un total de ingresos de USD 19.137 millones.

Salidas de cuenta corriente

Esta cuenta registra salidas por USD 18.631 millones (85.53% respecto del total de salidas), donde las importaciones tienen la mayor importancia con USD 14.269 millones (65.5%), de ahí le siguen los Servicios Recibidos con USD 2.603 millones (11.95%), las rentas pagadas por inversión con USD 1.465 millones (6.73%) y finalmente las transferencias corrientes enviadas con un peso del 1.32%.

Salidas de cuenta de capital

Al igual que el año anterior, la única cuenta de capital que registra salida es la Adquisición de activos no financieros no producidos en el país con USD 11.2 millones (0.05%).

Salidas de cuenta financiera

En cuanto a la cuenta financiera en el 2009, se registran salidas por USD 3.141 millones provenientes exclusivamente de la inversión en cartera, que representa el 14.42% del total de salidas.

Total de Salidas y financiamiento

Al final se obtiene que para el año 2009 la salida sea de USD 21.784 millones. Al comparar los ingresos y las salidas se obtiene un resultado en contra de USD 2.647, salidas de ingresos que exigieron un aumento en el financiamiento excepcional a una suma de USD 1.966 millones.

Análisis horizontal 2008-2009

Cuenta corriente

A partir de los montos antes mencionados, podemos observar que el saldo de cuenta corriente pasó de USD 1.002 millones a –USD 310 millones, lo que significa una disminución del 131%. Esto se explica básicamente por la disminución de las exportaciones en un 25%, de las importaciones en 19.73%, de los ingresos por servicios prestados en 7.57%, servicios recibidos en 11.88%, caída en las rentas recibidas en 82.46%, caída de las rentas pagadas en 17.16% y en especial una caída del 14.64% de las transferencias corrientes recibidas, sobre todo las provenientes de remesas de trabajadores que se contrajeron en 11.57%.

Cuenta de capital

Se da un ligero incremento de los ingresos recibidos en esta cuenta del 10%, mientras que la participación de las salidas con la adquisición de activos no financieros no producidos se mantiene casi en los mismos niveles.

Cuenta financiera

Esta cuenta evidencia un crecimiento de las salidas de recursos en un 678.45%, pasando las salidas de USD 326.5 millones a USD 2.541 millones. Esto se debe a que hay una caída de la inversión directa en el país del 68.85%, además de que se incrementaron las salidas por inversión de cartera a razón de títulos de deuda, salidas que pasaron de USD 5.1 millones a USD 2.992 millones (crecimiento exagerado del 58.981%)

Todo esto lleva a un incremento exagerado de las salidas de recursos en la cuenta financiera, a pesar de que pasó a tener saldos favorables las demás inversiones.

Errores y omisiones

Se mantiene en niveles no muy altos con una caída del 22%.

Financiamiento

El financiamiento pasó a ser de recursos que salían de reservas e ingresaban a la economía del país a financiamiento vía endeudamiento excepcional, así se puede ver como del 2008 al 2009 se pasó de una repatriación de divisas a un incremento de las reservas de estas pasando de saldos de - USD 949 millones a USD 865 millones.
En cuanto al endeudamiento excepcional, se puede ver un incremento exagerado de 10.655%, pasando de USD 18.3 millones a USD 1.966 millones.

Conclusiones

Observando los resultados tanto de los análisis verticales para los años 2008 y 2009 como el análisis vertical para el año 2009 se pueden obtener las siguientes conclusiones:

• El grado de apertura comercial del Ecuador es muy alto, y nuestra balanza de pagos está muy influenciada tanto por exportaciones como importaciones.

• Los ingresos provenientes de las remesas de los trabajadores tienen un peso significativo en el total de la balanza de pagos.

• Los flujos de la cuenta de capital no tienen mayor significancia en el caso de nuestro país, lo que demuestra una pobre circulación de capitales.

• Entre el 2008 y el 2009 existe una fuerte contracción en la cuenta corriente, esto debido a la crisis vivida por la economía mundial que contrajo a los mercados internacionales, disminuyendo a las exportaciones y en menor grado a las importaciones, además que la caída de economías fuertes significó mayor desempleo y por ende un menor flujo de remesas provenientes del exterior.

• Se da una notoria disminución de la inversión extranjera, debido a que en época de crisis las empresas sienten la necesidad de repatriar recursos, a su vez que con una economía contraída es difícil esperar la búsqueda de nuevos mercados. Además se da un exageradísimo incremento en las salidas por inversión de cartera en títulos de deuda, lo que se debe al incremento en los gastos incurridos durante los procesos de renegociación y recompra de la deuda.

• Durante el 2008 se realizó financiamiento a través de la utilización de divisas mantenidas en reservas, lo que disminuyó el saldo de esta cuenta, mientras que en el 2009 el financiamiento en cambio provino del endeudamiento excepcional, mientras que los niveles de reserva se recuperaron. Esto hace ver una mayor necesidad del país en la búsqueda de fondos en el exterior debido a la caída de los ingresos de las importaciones.

Autor: John Cajas